随着百姓投资意识的增强，如何实现家庭资产的保值增值成为了如今最热的话题之一。股市风险太高，所需专业能力较强；楼市前期投资太大，而且被普遍认为楼价已经涨到一个高位；存款利息又太低，速度赶不上通货膨胀。钱越来越不值钱，涨工资又看不到希望，我们该怎么办？投资信贷资产理财产品便成为了很多家庭的选择。如果留意你就会发现，不同期限、不同风险偏好的信贷资产理财产品的利率都高于同期存款利率，而且近年来的回报率都比较稳定。
您也许会问，既然信贷资产理财产品的收益率那么可观，为什么还会有人把钱存在银行呢？银行存款的风险主要是银行的信用风险和挤兑风险（流动性风险）。在我国银行破产机制尚不健全、银行大而不倒的现况下，银行存款取不出来的风险要远远低于其他任何投资的风险。银行存款虽然“安全”，但是其投资回报率在通货膨胀率节节攀升、存款利率上限管理的大背景下，不能实现家庭资产保值增值的投资目标。并且，由于存款利率管制，储户获得的储蓄利率远低于市场愿意支付的收益率，这部分投资收益成为银行利润的重要来源，这对于储户并不“公平”。
所谓信贷资产理财，就是银行代理投资者，将募集到的理财资金投向信贷资产（由于所投的信贷资产不在银行间市场和证券交易所交易，所以也称非标准化债权）。其中的信贷资产既可以置换银行已有的贷款项目，也可以是新增贷款项目，由理财资金参与直接投资。不同于存款业务，其风险为银行的信用风险，信贷资产理财是银行的代客业务。银行作为中介服务机构，凭借其专业的风险管理能力挑选可投项目，依靠其优质的通道资源和较强的议价能力设计具备市场竞争力的商业模式，将募集的理财资金投向经过严格风险审查的项目中去，并依托其广泛的分支行机构、网点设置监控已投项目的情况，实施投资后管理。由于信贷资产理财业务将投资者的资金直接投向了融资企业，所以又称直接融资。这种融资方式下，资金的投资收益不再受存款利率的上限限制，而是根据资金的供求关系，反映了资金的市场价格，故而给投资者带来了比存款利息更高的投资收益，使投资者能够获得市场收益率。但不可否认的是，投资各家商业银行信贷资产理财产品不再是传统储蓄由客户单一承担银行信用风险，信贷资产理财产品风险投资者除了承担系统性风险外，还需承担融资主体的信用风险，所以在理财资金投资时，要依赖商业银行内部的风险管理和风险控制的能力。
我国的信贷资产理财产品发展分为两个阶段。第一阶段为2009年到2011年，这个阶段的特点是理财产品以一年及一年以上中长期理财为主，且具体投向较为明确，在理财产品说明书中会注明理财资金投资的具体项目，理财产品与项目一一对应，理财产品期限与项目期限相匹配，但是，虽然投资者在购买理财产品时能够明确理财资金的投向，这种一对一的理财产品构造方式不能满足投资者对于短期、较高收益理财产品的需求。因为一般情况下，为了补贴长期投资者的流动性风险，长期投资的收益率要高于短期投资的收益率，高流动性和高收益是鱼和熊掌不可兼得。
2012年以后，银行通过理财产品期限和资产期限进行错配、滚动募集的方式，构造出不同期限的理财产品以适应市场对短期理财产品的偏好。这个时期，市场上1个月、3个月的理财产品开始丰富起来，甚至也有针对某个节日特别定制的几天的短期理财产品。但是这个时期的理财产品不再与某个具体的项目一一对应，而是投向由银行管理的代客资产组合。代客资产组合中既有非标债权（如信贷资产、信托贷款、委托债权等），又配置了一定数量的债券、短期同业存款等工具来增加流动性。代客资产组合分散了单个项目的信用风险，并且通过配置低风险、高流动性的资产增加了资产池的流动性。
但是，通过期限错配、代客资产组合投资构建的理财产品信息并不透明。银行通过期限错配和收益错配，模糊了理财产品的投向。投资者在购买理财产品时从银行获得的产品说明书中只是对投资范围及比例分配做了罗列，但是投资了哪些具体项目、有多少钱投向了平台借款、有多少钱投向了房地产行业等投资者并不知情。
为了规范银行理财业务的发展，引导理财业务向着标准化、透明化的方向发展，2013年3月，银监会下发了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（又称“8号文”）。根据“8号文”规定，理财资金投资非标准化债权资产的余额不超过理财产品余额的35%和商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%。非准化债券资产指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债券、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。也就是说，只有35%（小于银行总资产的4%）的理财资金可以投向非标债权项目。
信贷资产理财产品作为利率市场化的重要推手，突破了一般存款利率的限制，给投资者带来了公平的市场收益率。银行也通过将优质的信贷资产注入信贷资产理财产品，在投资者增加信用风险承担的同时，将政策导致的过高存贷利差收益还原给投资者。信贷资产理财产品丰富了市场上的投资品种，给银行客户提供了除存款之外更多的投资选择，使客户可以根据自身的风险偏好获得比存款更高的收益，实现家庭资产保值增值。所以说，信贷资产理财是利率市场化发展过程中市场选择的结果。未来的信贷资产理财将根据“8号文”的精神，向着透明化、标准化的方向发展，使理财风险可隔离、可计量、可分散。银行也将在金融脱媒的过程中向着资产管理管理人角色进行转变，通过加强自身的风险管理能力和金融创新能力，做好客户资产的“管家”。
（以上为作者个人观点，仅供读者参考）
■文/西城金融支社 郦明