融资需求回升  一季度金融数据超预期

   中国人民银行4月11日发布数据显示，一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。3月份，人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元；社会融资规模增量为5.38万亿元，比上年同期多7079亿元。

专家表示，一季度新增人民币贷款、社会融资规模等数据均好于市场预期，显示出国内经济复苏动能增强。后续稳健的货币政策有望持续发力，继续加大薄弱环节和重点领域支持，保持流动性合理充裕，激发微观主体活力。

信贷投放延续放量态势

信贷投放延续放量态势。数据显示，一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。3月，人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元。 

民生银行首席经济学家温彬表示，在融资需求回暖、季末银行信贷自然冲量、稳增长政策持续发力等供需因素作用下，3月新增人民币贷款在去年高基数基础上继续维持同比多增，信贷投放延续放量态势。

信贷结构进一步改善。东方金诚首席宏观分析师王青表示，在基建投资和制造业投资较快增长带动下，3月企业中长期贷款继续成为推动信贷高增的主力。在基本面改善带动贷款需求和银行风险偏好同步回升背景下，票据冲量现象持续降温。 

从住户部门看，温彬表示，受需求加快释放等因素影响，居民按揭贷款呈现明显回暖迹象。此外，3月以来监管部门展开对不法贷款中介的专项治理行动，规范贷款市场秩序，也有助于按揭贷款稳定，带动居民中长期贷款整体出现较大反弹。

企业信用环境整体改善

数据显示，初步统计，3月末社会融资规模存量为359.02万亿元，同比增长10%。 

对于社会融资规模存量同比增速上行，仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，主要是由于信贷投放强劲增长。“这有助于进一步稳定市场预期，有效支持实体经济发展，巩固经济向好势头。”庞溟表示。

此外，3月，社会融资规模增量为5.38万亿元，比上年同期多7079亿元。“这种情况的出现得益于国内经济前景和预期改善，以及稳增长政策支持下，实体经济融资需求回暖，企业信用环境整体改善。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析。 

数据显示，3月末，广义货币（M2）余额281.46万亿元，同比增长12.7%，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期高3个百分点。

“在需求回升、降准落地等因素支撑下，M2同比增速继续保持高位。”招联金融首席研究员董希淼说，这表明稳健的货币政策精准有力，市场流动性比较充裕，金融对实体经济支持力度加大。

在光大证券首席固定收益分析师张旭看来，后续M2有可能回到与名义GDP增速基本匹配的水平。“这样的货币环境既可以为经济运行在合理区间提供有力支持，也可以维持物价水平稳定。”他说。

政策继续发力

总体来看，一季度金融数据表现强劲，显示国内经济复苏动能增强。展望二季度，王青表示，伴随经济进一步恢复，市场融资需求扩大，信贷强劲增长势头有望延续。 

考虑到当前内需仍处于恢复阶段，业内人士建议，继续落实好相关政策措施，引导金融机构继续加大对薄弱环节和重点领域的支持，推动经济运行整体好转。 

董希淼认为，应综合运用总量和结构性货币政策工具，长短结合、量价并举，有效调节市场流动性和利率水平，将流动性更加精准地滴灌到重点领域和薄弱环节，加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的支持力度。

植信投资研究院高级研究员王运金认为，稳健货币政策应继续保持流动性合理充裕，维持较低的市场利率水平，保持信贷投放合理节奏，加快拓宽企业直融渠道，坚持扩大信用的政策操作方向。

结构性货币政策工具有望继续发力。王青表示，货币政策的一个重点是以结构性工具强化对重点领域和薄弱环节的支持。针对科技创新、绿色发展和小微企业，二季度结构性政策工具的额度有望增加或创设新的工具。